“试管婴儿”进医保,千亿风口加速爆发
很多年轻人，既不想结婚，更不想生娃。但问题是，那些想生娃的群体都很难生出来宝宝。
根据中国人口协会和国家卫健委发布的数据，育龄夫妇的不孕不育率从20 年前的2.5%-3% 已攀升到近年的12%-15% 。而随着环境污染加剧、生育年龄推迟、生活压力增加等原因，不孕夫妇人数还在不断增加。世界卫生组织（WHO ）曾预测，不孕不育症将被列入21 世纪人类三大疾病之一，仅次于肿瘤和心脑血管疾病。
自己生不了，那就只能借助高科技手段了——“试管婴儿”。这一行业已从“羞于提起”发展到了“供不应求”。目前国内每年已经约有30万名试管婴儿诞生。
很有意思的一个现象是，来做试管婴儿的群体中，相当一部分是年轻的时候想丁克，年纪大了之后自然受孕就难了，于是前来咨询。
随着“全面放开三胎”“延长产假”“增设育儿假”种种催生红利，“试管婴儿”必将迎来更加广阔的爆发空间，而让人感到兴奋的是，前段时间北京宣布将人工授精术、胚胎移植术等16 项辅助生殖技术项目纳入医保报销，也由此成为首个将辅助生殖纳入医保的城市。
要知道，“试管造娃”价格不菲，单周期平均花费约为4万-10万元。而当辅助生殖纳入医保后，这意味着最高报销额度可达1万元。
除了北京之外，四川、山东等也对辅助生殖是否纳入医保进行了积极表态。更早之前，上海、河北、河南、天津、贵州、安徽、陕西、山西等多个省市发布了“ 人类辅助生殖技术应用规划（2021-2025 年）” ，明确提出新增人类辅助生殖机构。
在政策红利之下，“试管婴儿”行业的需求必然会更加广阔，叠加社会的刚性需求，这个千亿市场的爆发或已为时不远。
一
一个时代的隐痛，邓文迪也被戳中
当代人真的是越来越难了，上学难、求职难、打工难，现在生娃也越来越难。由于工作压力、生活方式、环境的问题，不孕不育率开始不断攀升。根据沙利文的数据，到2023年，中国育龄夫妇的不孕不育率将达到18.2% ，这意味着平均每5对夫妻就有一对不孕不育！
在中国传统产业的家庭观念影响下，大多数家庭都是期待小生命的降生的。此时，求助辅助生殖的科学手段“造娃”，成为了这个群体的唯一希望。
辅助生殖技术，指采用医疗辅助手段使不育夫妇妊娠的技术，主要有三种方式：人工授精、配子移植和试管婴儿。其中，试管婴儿的治疗方法怀孕率最高，目前在国内一线城市的正规试管专科怀孕率一般可达50% ；人工授精和一般药物治疗的怀孕率都较低，其中人工授精怀孕率在20% 左右，药物治疗怀孕率只有15% 左右。
所以大多数不孕不育的家庭都会选择“试管婴儿”，像我们熟知的一些明星，也都是通过“试管婴儿”获得了自己的宝宝。比如由于传媒大亨默多克因病失去生育能力，邓文迪就在美国通过其冷冻精子，利用试管婴儿技术为80 岁的默多克诞下两个可爱女儿。还有范玮琪和黑人陈建州，结婚三年多后成功生下了双胞胎，后被爆出是采用人工受孕方法。再比如李嘉欣与丈夫许晋亨的爱子Jayden 就是试管婴儿。李嘉欣41 岁通过“ 体外养卵” 在2011 年2 月8 日成功诞下一子。
不过，选择做“试管婴儿”，却是一件非常辛苦的事情。做试管婴儿主要分为六个步骤，刺激排卵、预测排卵、采集卵子、卵子培养、体外受精、移植后处理。一个周期至少需要病人来医院10 到20 次，每一次来都要调整药的用量、做B 超、打针抽血等等，头晕、恶心等不良反应已经是家常便饭，其中促排卵针就需要连续打10 天，而促排卵和取卵环节存在一定风险。
有夫妻表示，做了两次试管婴儿才成功，为此前后花费了20多万元，而且经历了这些折腾后仿佛生了一场大病，身体状况大不如从前。
无论如何，他们都还算幸运者，因为他们最终迎来了新的生命。还有结婚十几年的夫妻，胚胎移植三次均未成功。经济上已经山穷水尽、情感上也已经被现实压垮，最终选择了离婚。
而且高额的成本，也对普通家庭来说是沉重的负担。央视财经曾经报道过，包括检查和治疗在内，每次做试管婴儿的费用一般在3.8 万元到5 万元之间。有半数以上的患者需要两次或两次以上才能成功，按照一次促排可以移植两次来算，超过三次都不成功的这些患者，付出的费用将超过10 万元。
但是即使如此，也挡不住那些不孕不育家庭的渴望。据媒体在北京一家三甲医院实地探访，在辅助生殖科，经常会出现前台工作人员表示没有号了、但很多患者还是不断徘徊不肯离开希望能挂到一个号的景象。尤其是在国家放开三孩政策之后，前来咨询辅助生殖的患者数量大大增加，36 岁的大龄群体也十分常见。
国人也成了海外医院的重要客源市场。2019 年，日本《日经亚洲评论》报道，中国内地夫妇每年用于试管受精的境外支出已经超过10 亿美元。美国HRC 生育医疗集团中国市场部的一位负责人表示，在美国帕萨迪纳医院中，中国患者占到了三分之二。
二
2021年拐点，资本争相抢占赛道
以上我们谈了谈试管婴儿的庞大需求，那么未来这一行业的的市场空间到底有多大？
根据沙利文的分析，2018-2023 年，我国辅助生殖市场的复合增速为14.5% ，将实现加速增长，预计2023 年我国辅助生殖市场有望突破300 亿元。而事实上，这一数据在2020 年就已经被打破。央视财经消息，2020 年，中国辅助生育市场规模已经达到354.73 亿元。
而且这个行业在我国还尚且处于蓝海状态，具有无限的潜力空间。根据弗若斯特沙利文分析，在辅助生殖技术的渗透率方面，2018 年我国的渗透率仅为7% ，远低于美国同期的30.2% 数据。
近两年人口政策出现拐点，全面鼓励生育的政策推出更是成为了行业被点燃的催化剂，这近两年各路资本纷纷争抢布局。
数据显示，辅助生育赛道共发生融资事件66 起，披露融资金额近39.2 亿元。其中，2020 年和2021 年均发生融资事件超过10 起，2021 年则成为该领域融资事件最多的一年，达13 起，融资企业包括女娲生命、东蕴医疗、星博生物、韦拓生物、拜尔洛克、瑞柏生物等。背后站着红杉资本中国、华平投资、奥博资本、高瓴等头部机构。
千亿蛋糕之下，一条“人工造娃”的产业链正在形成，上游包括辅助生殖药物、检验试剂、器械供应等企业，中游企业主要是提供相关服务的互联网平台，下游则是负责辅助生殖的具体实施机构。
从行业龙头企业来看，锦欣生殖以25.84 亿元位居这一赛道融资金额的第一名。
2016 年以来吸引了包括华平、信银投资、红杉中国、汇桥资本、药明康德、高瓴等在内的众多VC/PE 及产业基金的多轮融资，可谓星光熠熠。2019年6 月，锦欣生殖还在港交所挂牌上市，成为“辅助生殖第一股”，当日最高成交额12.93 亿港元，市值240 亿港元。
锦欣生殖医疗的业务最早可追溯到2003 年，当时由来自锦欣集团前身公司的医生及管理人员组成团队成立锦江生殖中心，提供AIH 、辅助生殖服务及相关治疗。
因2003 年1 月获四川省卫生厅批准提供AIH 治疗，锦江生殖中心成为四川首批获发牌照提供辅助生殖服务的机构之一，自此业务迅速扩张。在国内设立了成都西囡医院、收购了深圳中山医院，在国外也攻城略地，收购了美国医疗机构HRC Management......
在锦欣生殖上市募资超过23 亿元之后，开始加速收购拥有辅助生殖牌照的私营医院，主要提供试管婴儿技术(IVF) 治疗方案，为其带来大量营收。目前锦欣生殖共持有6 家医院，其中自持4 家，分别为成都西囡妇科医院、深圳中山医院、武汉锦欣医院、美国HRC 东南亚中心( 锦瑞医疗中心); 共同管理2 家，成都市锦江区妇幼保健院生殖中心、美国HRC 。
从锦欣生殖的财务数据来看，2017 年-2020 年，锦欣生殖的营收从6.63 亿元增长至14.26 亿元，年复合增速29% ；归母净利润从0.99 亿元增长至2.52 亿元，年复合增速36% 。
2021 年上半年，锦欣生殖继续保持增长，营收同比增长40.34% 至8.59 亿元，归母净利润同比增长34.07% 至1.56 亿元。
根据公司财报，锦欣生殖从2017 年至2020 年，其毛利率分别为45.6% 、44.8% 、49.5% 和39.7% 。在受疫情影响的情况下，2021 年上半年公司的销售毛利率也达到了42.27% 。这一水平还是十分可观的。
在这一行业中，锦欣生殖2018 年市占率3.9% ，排名第三，前两名都是公立医院，它是民营机构第一。
总而言之，“ 不孝有三，无后为大” 这历来是中国人根深蒂固的传统观念。如今在鼓励生育的政策推动以及技术日渐成熟的催动下，这一个千亿级市场恐怕会加速迎来爆发。
